Spēja prognozēt akciju tirgu ir māksla. Tie, kas ir labi, var pelnīt naudu, turpretim tiem, kas ir slikti, jāuzticas ekspertiem. Tomēr ir viena teorija, kas nosaka, ka tirgus prognozēšana nav iespējama, jo redzamā cena atspoguļo jaunāko informāciju par konkrētu aktīvu. Šī teorija ir efektīva tirgus hipotēze, un tā bieži tiek apstrīdēta.
Padomi
-
Efektīva tirgus hipotēze ir teorija, kurā teikts, ka akcijas cena atspoguļo tā patieso tirgus vērtību tajā laikā.
Efektīva tirgus hipotēze
Daži datumi ir efektīvi tirgus hipotēze līdz pat 1900. gadam, kad franču matemātiķis Louis Bachelier pirmo reizi to piedāvāja savā disertācijā "Spekulācijas teorija". Tomēr tas bija tālu no vienīgās teorijas ierosināšanas. Tas ir minēts saistībā ar 1565 hipotēzi par azartspēlēm. Tomēr teorija kļuva populārāka 1960. gados, kad tehnoloģija ļāva vieglāk izsekot katra tirgus akciju jaunākajām cenām.
Efektīvā tirgus hipotēze norāda, ka neatkarīgi no tā, cik ilgi mēs salīdzinām dažādu aktīvu vērtības vai meklējam nepietiekami novērtētus krājumus, process ir bezjēdzīgs. Cena, ko mēs redzam, atspoguļo to, kas šobrīd ir zināms par katru krājumu, hipotēzes stāvoklī. Bet viena lieta, kas, iespējams, debetē šo teoriju, ir tāda, ka ir daudz cilvēku, kuri ir uzvarējuši tirgu, vienkārši mācoties, ieskaitot Warren Buffet.
Kas ir efektīva tirgus hipotēze
Ir iemesls, kāpēc tirgus hipotēzes pamatotība ir tik plaši apspriesta. Tie, kas tic tam, iesaka investoriem labāk aizpildīt savu portfeli ar zemu izmaksu krājumiem. Cena, ko šobrīd iegūst akcija, ir cena, kas ir vērts, arguments iet, un šī informācija ir lielākā daļa, kas tajā laikā ir.
EMH dēļ daži eksperti uzskata, ka laika izšķērdēšana ir mēģināt pārspēt tirgu, jo to nevar izdarīt. Atkarībā no tā, cik pamatīgi viņi tic EMH, atbalstītāji uzskata, ka krājuma cena vismaz atspoguļo tās pagātnes rezultātus. Bet daži uzskata, ka tas viss atspoguļo visu, sākot no pagātnes snieguma, līdz augstākā slepenajai informācijai.
Jautājumi ar efektīvu tirgus hipotēzi
Ekonomiskā pamatprincips nosaka, ka kaut kāda taisnīga tirgus vērtība ir tā, ko kāds vēlas maksāt par to. Ja tas tā ir, labs arguments pret EMH ir tāds, ka, ja viens ieguldītājs uzskata kaut ko tādu, kāda tā ir, un otrs pamato savu vērtību uz izaugsmes potenciālu, šim aktīvam jau ir divas pilnīgi atšķirīgas patiesās tirgus vērtības. Tāpēc viens no lielākajiem argumentiem ir tāds, ka akciju pašreizējā vērtība vienmēr būs subjektīva.
Vēl viens arguments pret EMH ir redzams konkrētajos pierādījumos, ka dažādi ieguldītāji iegūst atšķirīgus rezultātus. Ja katrs ieguldītājs izvēlētos vispiemērotākos krājumus, ko viņi varētu atrast, tas nozīmētu, ka katrs investors iegūs tādus pašus rezultātus. Patiesība ir tāda, ka akciju cena var neparedzēti mainīties no vienas dienas uz nākamo, pamatojoties uz faktoriem, kas neietilpst ieguldītāja kontrolē. Fakts, ka daļa investoru veido ļoti veiksmīgu portfeli, un dažiem nav nekādu veiksmi, liecina, ka EMH nevar būt hipotēze.
Nākotnes vērtību prognozēšana
Lai gan efektīvā tirgus hipotēze norāda, ka akcijas ir vērts tās pieprasītai cenai, ieguldītāji ir izgājuši mākslu, lai prognozētu, cik labi krājumi nākotnē darīs. Piemēram, ja 1997. gadā Amazon būtu ievietojis $ 11,000, tad līdz 2016. gadam tas būtu bijis vērts gandrīz 4,3 miljonu ASV dolāru apmērā. Šobrīd $ 990 ieguldījums Apple 1980. gadā būtu vērts $ 521,740,80.
Diemžēl, ja vien jums nav kristāla lodītes, nebūtu iespējams paredzēt krājumu nākotni. Līdz tam laikam, kad akcijas sāk parādīties milzīgs solījums, citi investori jau atrodas uz tā, tādējādi būtiski paaugstinot tās cenu. Netflix ir piemērs uzņēmumam, kas gadu gaitā ir piedzīvojis kritumus. Tā sākās kā DVD pasta nomas bizness, pēc tam tika sadalīta straumēšanas pakalpojumā. Gadu gaitā ieguldītāji ir redzējuši, ka uzņēmums ieņem daudzas tirgus, pēdējā laikā, kad uzņēmums paziņoja, ka abonentu izaugsme ir palēninājusies. Tā kā tirgus reaģē uz jebkādām ziņām, pat tad, ja ieguldītājs uzskata, ka viņš ir noguldījis naudu krājumā, kas nevar zaudēt, viens mārketinga slieksnis vai klients var radīt problēmas.
Tehnoloģija un efektīva tirgus hipotēze
Interesanti, ka pēdējos gados tehnoloģija ir kļuvusi par pamatotu EMH. Pateicoties programmatūrai, ieguldītāji tagad var saņemt tūlītējus atjauninājumus par to, kā krājumi darbojas. Tā kā ieguldītāju uzvedība veicina tirgus darbību, tas nozīmē, ka viena neliela svārstība var izraisīt lielu investoru grupas pārdošanu, nekavējoties samazinot akciju vērtību.
Vēl viens veids, kā tehnoloģija veicina EMH, ir tas, ka programmatūra tagad var automatizēt krājumu pirkšanas un pārdošanas procesu. Tas tiek darīts, izmantojot stingru matemātisku formulu ar nelielu telpu cilvēka iemeslu dēļ. Tomēr daudzos gadījumos cilvēki joprojām bieži pieņem lēmumus, pamatojoties uz viņu intuīciju. Līdz ar to, kamēr process nav 100% automatizēts, EMH nebūs pārliecība.
Kādas ir sekundārā tirgus funkcijas?
Sarežģīti jautājumi nedaudz ir otrreizējais tirgus, kur investori pērk un pārdod akcijas, kas jau pieder. Sākotnēji iegādājoties akciju, tas ir pazīstams kā primārais tirgus, kur notiek arī sākotnējie publiskie piedāvājumi. IPO visi ieņēmumi tiek novirzīti tieši uzņēmumam, kas to izdod, un tad investori gaida, lai redzētu, kā tiks veikti viņu ieguldījumi.
Tomēr, ja šie paši ieguldītāji nolemj pārdot šos krājumus, tas tiek darīts otrreizējā tirgū. Ieņēmumi no šiem pārdošanas darījumiem tiek novirzīti ieguldītājam, kurš tur akcijas, nevis sākotnējais uzņēmums. Primārajā tirgū akciju vērtību nosaka uzņēmums, bet tā pamatā ir līdzīgi krājumi, kas jau ir tirgū. Tomēr otrreizējā tirgū akciju cenu nosaka piedāvājums un pieprasījums. Jo vairāk investoru redz solījumu krājumā, jo lielāka interese būs, ja cenas palielināsies.
EMH un finanšu krīze
Efektīvā tirgus hipotēzes dokumentā tirgus stratēģs 2007. gada finanšu krīzi saistīja ar EMH. Ņemot vērā ticību hipotēzei, Jeremy Grantham ir paziņojis, ka eksperti hroniski nepietiekami novērtē risku, ka aktīvu burbulis galu galā varētu pārsprāgt. Drīz pēc tam citi eksperti sāka piedalīties, pat runājot par to, ka EMH lika investoriem un analītiķiem sekot tam, ko tirgus saka, nevis skatoties dziļāk katra aktīva patiesajā vērtībā.
Varbūt vissvarīgākais tomēr bija tas, ka, pirmkārt, ļāva notikt aktīvu burbulis. Darbā aplūkoti vēsturiski notikumi, piemēram, holandiešu tulpju mānija 1637. gadā, kā arī citas vēsturiskas finanšu krīzes, kas notika ilgi pirms EMH bija plaši izplatītas zināšanas. Tomēr ir svarīgi atzīmēt, ka, tā kā daudzas no tām neievēro EMH savu ieguldījumu praksi un tā vietā izmanto savu vērtējumu un intuīciju, veidojot savus portfeļus, daudzi eksperti uzskata, ka EMH loma 2007. gada finanšu krīzē bija ierobežota.
Vāja Versus Semi-Strong Versus Strong
Pastāv trīs efektīvu tirgu veidi: vāji, daļēji spēcīgi un spēcīgi. Efektīva tirgus hipotēzes vāja forma norāda, ka ieguldītājam nav piekļuves visai pieejamai informācijai par aktīvu, un tāpēc tai ir jābalstās uz vēsturiskiem datiem. Ja tas tā ir, pretinieki apgalvo, ka ieguldītāji ir neizdevīgā stāvoklī, jo vēsturiskā informācija ne vienmēr prognozē aktīva turpmāko sniegumu.
Pusstundas EMH liecina, ka papildus vēsturiskajiem datiem publiski pieejamā informācija vienmēr tiek ņemta vērā akciju cenā, un tāpēc šī cena parasti ir aktuāla. Tad ir spēcīga EMH, kurā teikts, ka pat privātās iekšējās zināšanas parasti tiek atspoguļotas akciju cenā, un tāpēc nav aizdomu.
Kas ir neefektīvs tirgus?
Tā kā pastāv daudzas efektīvas tirgus hipotēzes, tur ir arī daudz neefektīvu tirgus formu. Pareiza ieguldījumu stratēģija var ietvert abu veidu kombināciju. Neefektīvs tirgus raksturo vienu, kurā aktīva tirgus cenas nenorāda uz tā faktisko vērtību. Tas nozīmē, ka starp visiem tirgū esošajiem krājumiem ir pieejami darījumi, kas nozīmē, ka ieguldītājs var pārvērst pirkumu par lielu uzvaru, ja viņa pareizi spēlē tirgu.
Tomēr domas neietilpst tikai vienā vai otrā pusē. Daži cilvēki uzskata, ka efektīva tirgus pieeja darbojas ar dažiem krājumiem, un neefektīva metode darbojas kopā ar citiem. Tā kā liela apjoma krājumi ir tik cieši ievēroti, ieguldītāji var prātīgi pieņemt, ka minētā cena ir šīs akcijas reālā vērtība un izvēlas labāko vērtību. No otras puses, mazo kapitālu krājumi ir nedaudz noslēpumaināki, jo katru katru rītu CNBC nespiež visas savas darbības. Šie mazāki sekojošie krājumi var būt ideāli piemēroti, lai iegūtu daudz par aktīvu, kas negaidīti pieaugs.
Ieguldījumi efektīvā tirgū
Ja efektīva tirgus hipotēze ir patiesa, krājumu izvēle ir laika izšķiešana. EMH ticīgie uzskata, ka indeksu fondi un biržā tirgotie fondi ir labākie ceļi, jo tie nav vērsti uz tirgus pārvarēšanu. Tā vietā viņi vienkārši ievieto jūsu naudu, kur krājumi vislabāk sasniedz konkrētā dienā, kas jums dos vislabāko sprādzi, ja EMH ir taisnība.
Bet ar šādu fondu problēma ir tāda, ka viņi neaizsargā jūs, ja viss tirgus aizņem juteklisku. Varētu būt arī nozares mēroga jautājums, kas skar vairākus krājumus vienā nozarē, kas visi ir viena un tā paša vērtības svērta indeksa daļa. Biržas tirgotie fondi var būt problemātiski arī augsto maksu dēļ - problēma, ja jūsu mērķis ir iegūt daudz.Jums trūkst arī kontroles elementa, kad pārvēršat savu naudu uz šiem fondu veidiem, kas var ne tikai nomākt, bet arī var aizņemt kādu no jautrības, lai spēlētu tirgu.
Efektīvas tirgus hipotēzes atcelšana
Lai gan ir pierādījumi, ka liela tirgus daļa ir efektīva, ir pierādījumi par neefektīvu tirgu. Viens no piemēriem ir nesenais kripto crash, kurā cryptocurrency investori zaudēja lielu. Jau vairākus mēnešus, ieguldītāji steidzās likt naudu tehnoloģijās, piemēram, bitcoin, pēc ziņām, ka digitālās valūtas formas bija nākamā lielā lieta. Eksperti šo avāriju attiecināja uz pārmērīgu investīciju līdzekli, ko virza pārāk daudz investoru, kuri iepērk to, ko viņi dzirdēja. Diemžēl drošības jautājumi un valdības noteikumi viss nosvērās, pakāpeniski kaitējot visam tirgum.
Cryptocurrency crash ir salīdzināts ar dotcom burbulis 90, kas sekoja dažus gadus satraukti ieguldot tehnoloģiju krājumiem. Tā kā jaunums nezināja, tirgus nevarēja noturēties, izraisot milzīgus zaudējumus. EMH to pauž, norādot, ka ekonomiskie burbuļi nepastāv, pirmkārt, saskatot to kā straujas pārmaiņas gaidā par konkrētu aktīvu. Tā kā šīs izmaiņas nav paredzamas, EMH atbalstītāji apgalvo, ka cenas atspoguļo krājumu vērtību pirms avārijas, tad tās pazemināja to, ko tagad bija vērts pēc avārijas. Tomēr daudzi eksperti saka, ka burbuļus var paredzēt un ir spējīgi noteikt noteiktas ekonomiskas uzvedības, kas noved pie šādām tirgus lejupslīdēm.
