Analītiķi un ieguldītāji izmanto dividendes pieauguma modeļus, lai aprēķinātu uzņēmuma akciju patieso vērtību un pieņem lēmumus par to, vai pirkt vai pārdot. Gordona izaugsmes modelis ir vienkāršs modelis, kas izmanto uzņēmuma dividenžu pieauguma tempu, lai noteiktu patieso vērtību. Tas ir ļoti populārs, jo izmanto informāciju, kas ir viegli atrodama un piemērojama.
Kas ir izaugsmes modelis?
Ieguldītāji pērk akcijas ar cerībām, ka to cenas pieaugs uzņēmuma peļņas pieauguma un lielākas dividenžu aizplūšanas dēļ akcionāriem. Izaugsmes modeļi mēģina ņemt vērā turpmāko dividenžu plūsmu un pielīdzināt to pašreizējai akciju vērtībai, ko var izmantot, lai pieņemtu lēmumus par ieguldījumiem.
Gordona izaugsmes modeļa definīcija
Ieguldītāji izmanto Gordona izaugsmes modeli, lai noteiktu akciju patieso vērtību, pamatojoties uz turpmāko dividenžu plūsmu, kas tiek uzskatīta par pastāvīgu pieaugumu. Būtisko akciju cenu aprēķina, pamatojoties uz nākotnes dividenžu sērijas diskontēto vērtību.
Gordona izaugsmes modelim ir nepieciešami tikai trīs veidu dati, lai to aprēķinātu:
- Esošās dividendes izmaksas.
- Paredzamais dividenžu pieauguma temps.
- Akcionāru pieprasītā ienesīguma likme.
Formula ir šāda:
Akcijas pamatvērtība = Tekošā dividende / (peļņas likme - dividenžu pieauguma temps)
Gordona izaugsmes modelis aprēķina akciju vērtību neatkarīgi no tirgus apstākļu izmaiņām. Tas ir svarīgi, jo tas ļauj ieguldītājiem salīdzināt dažādu nozaru uzņēmumu vērtējumu.
Pieņēmumi
Gordona izaugsmes modelis sniedz šādus pieņēmumus:
- Uzņēmumam ir stabils uzņēmējdarbības modelis un tā būtiski nemaina savas darbības.
- Uzņēmuma finanšu sviras joprojām ir nemainīgas.
- Uzņēmumam ir pastāvīgs pieauguma temps.
- Paredzams, ka dividendes pieaugs nemainīgi.
- Visas uzņēmuma brīvās naudas plūsmas tiek sadalītas kā dividendes akcionāriem.
Piemērs
Pieņemsim, ka Blue Widget Corporation krājumi ir par 35 ASV dolāriem par akciju. Ieguldītājiem ir nepieciešama 12% atdeves likme, tiek prognozēts, ka dividenžu pieauguma temps saglabāsies nemainīgs - 4 procenti, un uzņēmums pašlaik maksā dividenžu par vienu akciju 2 ASV dolāros.
Krājuma būtiskā vērtība būtu:
Būtiska vērtība = $ 2 / (0,12 - 0,04) = 25 ASV dolāri
Šajā gadījumā Blue Widget Corporation krājums ir pārvērtēts.Modelis norāda, ka akciju vērtība ir 25 ASV dolāri, bet pašlaik tā ir 35 ASV dolāri par akciju.
Vājās puses
Gordona izaugsmes modeļa galvenais trūkums ir pieņēmums, ka dividendes nepārtraukti turpinās augt nemainīgi. Uzņēmums reti spēj palielināt savas dividendes nemainīgā tempā, ņemot vērā biznesa ciklu svārstības un neparedzētas finanšu problēmas vai palielinātas investīciju iespējas. Uzņēmumi var nolemt ietaupīt naudu ekonomiskās lejupslīdes laikā vai izmantot savu naudu, lai veiktu oportūnistiskas iegādes. Abos gadījumos tiktu ietekmēta dividenžu plūsma.
Gordon Izaugsmes modelis vislabāk novērtē nobriedušo uzņēmumu akciju cenu ar zemu līdz mērenu izaugsmes tempu. Tas nespēj precīzi novērtēt strauji augošus uzņēmumus attīstības sākumposmā.
Ja uzņēmums nemaksā dividendes, peļņu par akciju var aizstāt. Tomēr peļņa uz akciju pieauguma temps, visticamāk, būs atšķirīga no dividenžu pieauguma likmes nākotnē, ja uzņēmums nolems sākt maksāt dividendes.
Gordon izaugsmes modelis ir plaši izmantots tā vienkāršības dēļ. Aprēķiniem nepieciešamie dati ir viegli pieejami vai vienkārši. Tomēr Gordona modelis neņem vērā tādus nefinansiālus faktorus kā patenti, zīmola spēks vai diversifikācija, kas ietekmē uzņēmuma akciju vērtību.
