Ievads
Sviras efekta izpirkšana jeb LBO ir tas, kas notiek, kad kontrolpaketi uzņēmumā iegūst finanšu sponsors. Vadības izpirkšana vai MBO ir tad, kad esošie vadītāji iegūst lielu vai daļu no uzņēmuma aktīviem. Neviens uzņēmums nav drošs no izpirkšanas mērķa, bet daži uzņēmumi ir vēl vēlamāki par citiem.
Mērķtiecīgi uzņēmumi
Daži raksturlielumi padara dažus uzņēmumus mērķtiecīgākus atpirkšanai: Pašreizējais parāds nav vai ir ļoti zems Krājuma vērtība vai cena tiek samazināta līdz pašreizējiem tirgus apstākļiem Stabila un periodiska naudas plūsma vairākiem gadiem Zemu izmaksu nodrošinātais parāda nodrošinājums cieto aktīvu veidā * Iespējamais naudas plūsmas pieaugums, ko rada jaunās vadības veiktie uzlabojumi Kad uzņēmumi ir izpildījuši vienu vai vairākus iepriekšējos nosacījumus, ieguldītāji vai vadība var sākt domāt par izpirkšanu. Agrāk visu lielumu un nozaru uzņēmumi ir bijuši mērķtiecīgi. Lielas bažas rada parāds un tas, vai uzņēmuma iegāde būs izdevīga, veicot aizdevumu maksājumus.
Kā darbojas piesaistītais izpirkums?
Aizņemto līdzekļu izpirkšanas gadījumā finanšu sponsori vai privātā kapitāla uzņēmumi cenšas iegūt lielu uzņēmuma iegādi. Viņi to dara, nepiesaistot visu nepieciešamā kapitāla apjomu iegādei.
Finanšu sponsori iegūst ievērojamu peļņu no ieguldījumiem sviras efekta izpirkšanā, tāpēc viņi to vēlas. Visi parādi tiek maksāti no uzņēmuma naudas plūsmas, tāpēc finanšu sponsoriem šīs izmaksas nav jāsedz. Tad uzņēmums iegūst tikai daļu no sākotnējās pirkuma cenas. Vēlāk, ja finanšu sponsori nolems pārdot uzņēmumu, viņi iegūs ievērojamu peļņu no sākotnējiem ieguldījumiem.
Daudzas reizes, sviras efekta izpirkšanas laikā, daudzi finanšu sponsori sanāk kopā, lai līdzfinansētu mērķa uzņēmumu. Kopā viņi nāk klajā ar naudu, kas nepieciešama darījuma finansēšanai. Nepieciešamo līdzekļu apjoms ir atkarīgs no tirgus apstākļiem, mērķa uzņēmuma vēstures un finanšu apstākļiem un aizdevēju piekrišanas pagarināt kredītu. Iesaistītais parāds parasti ir no 50 līdz 85 procentiem no galīgās pirkuma cenas.
Kā darbojas pārvaldīšanas izpirkšana?
Pārvaldības izpirkšanai ir daudz priekšrocību, salīdzinot ar cita veida izpirkšanu. Pirmkārt, pienācīgas pārbaudes process neprasa daudz laika, jo potenciālie pircēji jau zina uzņēmuma iekšienes. Daudzos uzņēmumos vadītāji vairāk uzzina par uzņēmuma darbības praksi vairāk nekā pārdevēji. Tas dod pārdevējiem iespēju sniegt tikai visvienkāršākās garantijas, jo uzņēmuma valstij nav nepieciešama garantija.
Vadītāju zināšanas par uzņēmumu arī rada bažas pašreizējiem īpašniekiem, jo tas rada draudus, ka viņiem ir negodīgas priekšrocības. Pastāv arī riski, kas saistīti ar galvenajiem aģentiem un morālajiem riskiem. MBO ir arī risks, ka uzņēmuma akciju cena būs smalki pazemināta.
Galvenokārt privātie uzņēmumi ir vērsti uz pārvaldības izpirkšanu. Ja tiek iegādāts publisks uzņēmums, tad pēc pārdošanas pārdošanas vadītāji, visticamāk, kļūs privāti. Vadības izpirkšanas galvenais iemesls ir tas, ka vadītāji ir nobažījušies par savu darbu likteni, ja uzņēmumu iegūst ārējs avots. MBO laikā vadītāji gūst labumu no palielinātas finansiālās peļņas, ja uzņēmums ir veiksmīgs.
Lai piesaistītu visus nepieciešamos līdzekļus, vadītāji var doties uz daudziem avotiem. Pirmā pietura ir mēģināt saņemt finansējumu no bankas vai cita veida finanšu iestādes. Bankas riskē ar finansējuma pārvaldību, kas saistīta ar risku pārvaldīšanu. Ja banka atsakās uzņemties risku, privātā kapitāla finansējums parasti ir nākamais solis. Privātā kapitāla ieguldītāji ir visizplatītākais MBO finansējuma avots. Ieguldītāji iegūst daļu no uzņēmuma akcijām apmaiņā pret līdzekļiem, kas nepieciešami izpirkšanai.
